小摩發(fā)布研究報告稱，予希慎興業(yè)(00014)和恒基地產(00012)“減持”評級，目標價分別為23.3港元及32.1港元。

報告中稱，希慎興業(yè)收購永利星25%股權，以發(fā)展土瓜灣庇利街╱榮光街住宅項目，雖然這或會引發(fā)市場對希慎興業(yè)由發(fā)展銅鑼灣商業(yè)項目，轉至多元化發(fā)展住宅項目的關注，但該項目的回報狀況具有吸引力。該行認為，恒基地產會作出共同發(fā)展的決定，主要是由于其在收購中環(huán)辦公地塊后的負債水平相對較高。

該行估計，希慎興業(yè)可以從此次投資中產生約6.54億元的利潤或21%的資本回報率，現金流周期則為3至4年。該行表示，考慮到回報情況和集團去年上半年的凈債務負債率僅為8.2%，這個決定對集團來說具有經濟意義。另外，該行認為，恒基地產極有可能尋找要處置的項目或資產，以便為未來的投資創(chuàng)造更多空間，這或將包括出售新中環(huán)海濱商業(yè)項目少數股權的可能性。

關鍵詞： 興業(yè)